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摘要
在1月30日至2月3日的当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.03，较春节前一周交易日均值下降0.20。从最近一轮宽松周期来看，中国金融条件指数于去年10月底达到阶段性底部，并且自2022年11月上旬国务院联防联控机制发布优化防控二十条措施以来，金融条件指数呈现快速上升的趋势，年内指数基本保持稳定，围绕0上下浮动。
春节假期后首周，银行间市场流动性整体充沛，主要货币市场利率在1月末经历短暂的向上波动之后回落至常规水平，其中R001与DR001分别回落至1.38%和1.27%的历史低位，R007与DR007利率整体围绕政策利率上下波动。央行公开市场操作的规模较节前显着减少。除了1月末为了应对市场利率短暂上行而单日投放了4710亿元的7天逆回购之外，2月3日央行7天逆回购的投放规模已下降至单日230亿元。14天逆回购在春节假期后退出市场。
上周，债券市场发行额与净融资额同步回升至节前水平。其中，上周债券市场总发行额为9953.19亿元，债券市场总净融资额为6193.34亿元。从发债主体来看，政府部门依然是年内拉动债券融资的主要动力，地方政府专项债发行提速。从债券二级市场来看，上周各期限国债收益率与节前相比几乎全线走低。受货币市场流动性充沛的影响，短端国债收益率的下降幅度更为明显。从国债收益率曲线形态来看，截至2023年2月3日，整条国债收益率曲线已几乎高于去年同期，这一定程度上反映了市场对于今年中国经济重启的乐观预期。
节后首周，A股融资总额仅为220.57亿元，A股年内累计募集资金1308.55亿元，较2022年同期下降862.12亿元。从二级市场来看，上周A股成交量大增，分别于1月30日、2月1日以及2月2日突破1万亿元大关，周内日均成交量为9841亿元，较节前上升30%以上。A股加权市盈率持续上升，上周A股平均市盈率为18.86，较节前上升2.8%。
正文
一、中国金融条件指数概况
在1月30日至2月3日的当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.03，较春节前一周交易日均值下降0.20，年内指数基本保持稳定，围绕0上下浮动。
从指数的成分指标来看，上周货币市场宽松是带动指数下行的关键因素。春节后首周，银行间质押式回购成交量显着回暖，日度成交量由4万亿元快速回升至6万亿元以上，主要货币市场利率同步下降，R007与DR007利率再度回落至政策利率下方。债市与股市之间存在“跷跷板”现象，即信用债利差走高的同时伴随着股市市盈率的上升，反映金融市场整体风险偏好提升。
从历史数据来看，以2015年至今的指数走势作为参考范围，目前中国金融条件指数处于稳健中性水平。从最近一轮宽松周期来看，中国金融条件指数于去年10月底达到阶段性底部，并且自2022年11月上旬国务院联防联控机制发布优化防控二十条措施以来，金融条件指数呈现快速上升的趋势，目前指数处于稳健中性区间。
